春(chun)節過後，沿海地(dì)區現貨動力煤(mei)價格迅速進入(ru)下行通道，且降(jiàng)幅在2月上旬呈(cheng)現“擴大化♈”趨勢(shi)。

探究近期沿海(hai)地區現貨煤價(jià)下行的原因，應(yīng)該回歸到沿海(hai)地區動力煤供(gòng)求關系的基本(ben)邏輯，一是近期(qī)動力煤的消費(fei)需求🏃‍♂️維持低迷(mi)狀态，二是一季(jì)📧度的動力煤供(gong)應量将确定性(xìng)增加，從而促使(shǐ)沿海🧡地區動力(lì)🔞煤市場轉入“買(mai)方市☔場”傾向或(huò)供大于求🌈局面(mian)。

對部分原因簡(jian)要分析如下：

1、經(jing)濟複蘇尚需時(shí)日。近三年來的(de)新冠疫情防控(kong)，已經🏃‍♂️重創♍了世(shì)界和我國經濟(jì)運行的基礎，随(suí)着時間的推移(yi)，這🥵一影響在2022年(nián)體現得尤為充(chōng)分（見圖一；2022年制(zhì)造業PMI指數有8個(ge)月運行在榮📱枯(kū)分界線之下），不(bu)能期盼國内經(jing)濟形勢在疫情(qíng)防控措施調整(zhěng)之後的短時間(jiān)内就能恢複到(dào)一個較好狀态(tài)♌。因此，預計今年(nian)一季度我國經(jing)濟及其社會用(yòng)電需求将延續(xu)低速增長态勢(shi)，國内煤炭市場(chǎng)運行的基礎依(yi)然較差，基于火(huo)電生産形勢的(de)電煤🔞消費✉️難有(you)增加，沿海地區(qu)現貨動力煤需(xū)求也将延續低(dī)迷态勢。

2、動力煤(méi)供應将确定性(xìng)增加。今年一季(jì)度面向沿江沿(yán)海地區的動力(lì)煤供應量将确(què)定性增加，其增(zeng)量主要來自兩(liang)個方面：一是，來(lai)自國内煤炭生(sheng)産和供應的确(que)定性增加。2022年1-10月(yue)份國内🛀日均原(yuán)⭕煤産量的波🐪動(dòng)較大，但是11、12月份(fen)分别為1304萬噸和(he)1299萬噸，預示國内(nèi)原煤日産量已(yi)經可以穩定☁️在(zai)1300萬噸左右，這有(you)别于此🔞前為了(le)保供一些臨時(shi)性、突擊🈚性措施(shi)帶來的産量增(zēng)加，基于較大産(chǎn)量基數背景下(xia)，今年一季度所(suo)釋放的産量也(yě)應該更⛱️多，從而(er)支持國内煤炭(tan)供應量确定性(xing)大❓于2022年同期。

二(èr)是，來自進口動(dòng)力煤的确定性(xing)增加。去年12月份(fèn)和今年🌈1月份曾(céng)經一度出現較(jiao)為明顯的進口(kǒu)動力煤比價優(yōu)勢‼️，加之沒有了(le)印尼政府的煤(méi)炭出口管制以(yi)及我國限制澳(ao)洲煤進口政🔅策(ce)的松動，給今年(nián)一季度我國的(de)動力煤進口創(chuang)造了有利條🏃件(jiàn)。在此基礎上，預(yu)計今年1-3月份動(dong)力🔞煤的進口量(liang)将顯著大于⚽去(qu)年同期水平（2022年(nian)1-3月份，我國動力(lì)煤進口量僅🐇為(wéi)3955.2萬噸、月均1318.4萬噸(dūn)），大幅增加面🚶向(xiang)沿海沿江地區(qū)的動力煤供應(yīng)數量。

3、港口和發(fā)電企業的動力(li)煤庫存被推高(gao)。受動力煤消費(fei)萎縮、采購需求(qiú)低迷的影響，春(chūn)節過後，北方港(gang)口和✍️沿海地區(qū)發電企業🈲的動(dong)力煤庫存持續(xù)走高。一方面，截(jié)至今年12月7日（見(jian)圖二），北方四港(gǎng)（秦皇島港、曹妃(fei)甸港、京唐港和(hé)黃骅港）的動力(li)煤庫存為2758.1萬噸(dūn)、同比增加了1230.7萬(wan)噸，處于近✉️幾年(nian)來同期高點，部(bu)分港口甚至不(bú)得不采取“疏港(gǎng)”措施，以減輕庫(kù)存偏高導緻的(de)港口作業壓力(lì)。

另一方面，今年(nián)12月7日，“CCTD沿海八省(sheng)動力煤終端用(yòng)戶數據🔆”所覆蓋(gai)發電企業的電(dian)煤庫存為3338.4萬噸(dūn)、同比增加170.5萬噸(dūn)，處于近幾年同(tong)期高位（見圖三(san)），當天的庫存可(kě)用天數為21.5天，也(ye)處于偏高狀态(tai)。

4、“去庫”已經成為(wéi)必然。面對中轉(zhuǎn)和消費環節的(de)動力煤📞庫存偏(piān)高📐狀況、現貨動(dòng)力煤價格的走(zou)弱趨勢、動力煤(mei)消費淡季到來(lái)預期等因素，促(cù)使動力煤“去✉️庫(kù)”成為必然。

近期(qī)，部分電煤庫存(cun)較高的發電企(qi)業近期已經要(yào)求減少😘、延遲或(huo)選擇性兌現中(zhōng)長期電煤合同(tong)，這是近期北方(fāng)㊙️四港錨地待裝(zhuāng)煤炭船舶數量(liàng)明顯偏少的原(yuan)因之一（見圖四(sì)）；與此同時，這一(yī)局面加大了煤(méi)炭生産或✔️貿易(yì)企業☔在北方港(gang)🏃🏻口的動力煤“去(qu)庫”難度，促使現(xiàn)貨📞動力煤的銷(xiāo)售壓力和價格(gé)下行壓力持續(xu)加大。